徽商研究 * 明道取势 - 2 - 白糖期货年度报告 (二) 2017 年国内白糖现货价格走势 图 3：2000 年至 2017 年国内现货糖价走势图 图 4：柳州现货价-郑糖主力期价 数据来源：徽商期货研究所 Wind 2017 年国内现货糖价的走势基本上是一个震荡下行的格局， 受到供应量过剩 今日云南现货市场糖价小幅下调 06-09; 今日广西现货市场糖价小幅下调 06-09; 6月9日山东星光糖业进口加工糖报价 06-09; 外围市场利好频现+国内利空消化 郑糖阶段性反弹能走多远？ 06-09; 从数据图表看进口糖浆：数量剧增 进口到岸价大幅下降 06-09 办公室电话：0371-65613120 中国期货网电话：0371-65611275 国内统一刊号：cn41-0082 5分钟走势图上，近期郑糖1805合约价格整体走势偏弱，近两个交易日盘面行情小幅回暖。 截止今日下午收盘，郑糖1805合约维持区间震荡整理走势，本交易日最高触及5687元/吨。 图1:ice原糖主力合约日k线走势图单位：元/吨 . 资料来源：文华财经，长安期货 进口原糖价格将面临双重支撑的崩溃，自3月27日至4月27日之间，巴西配额外85%征税下加工糖价由4961下跌至4164，泰国糖由5485跌至4934，参考巴西糖进口价格来看，下方仍有空间。 同时疫情消费减少，饮料行业用糖大幅度降低。国内白糖现货价格坚挺，期货担心5月政策变化，走势偏弱。内外价差巨大，如果回到50%征税，那么势必国内价格会有大幅度下跌。关注政策情况。 图1：ice11号原糖指数和郑糖指数周线对比图 资料来源：文华财经 但更重要的可能是国际糖价已低于很多国家生产成本，例如印度、泰国甚至中国，使得这些糖不会流向国际市场。 图3. 15/16榨季季度净贸易流走势 对于上世纪70年代的国际食糖协议，各国都尽力保持糖价在某个范围之内（大约是9-13美分/磅）。
白糖：供应充裕抑制糖价 19/20榨季有望转势 一、2018年行情回顾 2018年是原糖供应过剩量预期大幅调整的一年，期价随之波动剧烈。年初因泰国、印度产量 超预期，印度出口意愿强烈，不断打压国际糖价，致使原糖期价从15.3 糖价快速下跌再次提示目前的糖市非常之不稳定，虽然周三尾盘来自终端用户的采购欲望 开始增强，但制造本周四早晨来自终端用户的采购欲望才变成了实际行动，至少白糖期货 市场是如此。
2019年10月16日 看图可知，美元走势与国际原糖价格是接近负相关的关系。本币的 2018年泰国糖 出口量1091万吨，占全球出口量的16.91%，为第二大糖出口国， 2020年4月2日 近期國內產糖進度和國際糖價走勢對鄭糖都有指引作用。 國際食糖市場因泰國、 印度減產而導致供應偏緊，糖價在今年1月份突破兩年來的底部
国际糖市持续5年持续供过于求，产量大量过剩，国际糖价将预估将近一步下调。 今日我们从外媒获知消息，国际糖业组织(iso)本周二表示，就在印度和泰国甘蔗收割如火如荼之际，全球最大产 新浪财经外汇兑换计算器为您提供今日usd对thb汇率,usd兑换thb(usdthb)走势图,快速换算一usd兑换多少thb. 每日糖价走势请看图1。国内糖价小幅下跌主要是受新冠疫情在全球蔓延，导致国际油价、国际糖价大幅下跌的影响，一定程度上也是对前期的补跌。 图1.2020年4月广西食糖批发市场食糖现货批发价格每日均价走势 图2.近四个榨季以来国内糖价走势. 二、国际糖价 泰国出口依然维持着千万吨级别，印度预计也有500万吨需要出口到国际市场，对于原糖价格的反弹高度将带来持续性抑制。预计2020年上半年原糖市场走势依然围绕北半球最终产量及去库存进度展开，2020年春季种植面积决定了四季度糖价上行的高度。
糖价反转即将到来. 糖周期表现为糖价的上行与下行周期。在郑州商品交易所交易的白糖期货很好地反映了糖价的走势。 从白糖主力合约的价格走势图可以推测：新一轮的糖价上行周期即将到来（参见图1）。 图1是白糖主力合约从2006年1月至2019年5月的月线走势图。 未来，无论国际糖价走势如何，以巴西、澳大利亚、泰国为代表的食糖出口国因集约化和机械化生产带来的价格优势始终是中国无法逾越的鸿沟，加之受中国和澳大利亚自由贸易区即将落地以及中国和东盟贸易协议的影响，泰国和澳大利亚进口糖会形成新一轮的 从内外价差来看，2月上半月之前，原糖价格坚挺，内外价差以走低为主，但随着原糖价格的崩盘，内外价差又快速拉开，目前配额内进口成本与郑糖价差又回升至2000元以上，处于历史较高区间，后期关注内外价差重新拉开后，是否刺激走私糖的恢复。 图：食糖 生意社白糖产品分析师认为，目前国内食糖市场已在缓慢改善，2019年以来的反弹并非纯粹资金炒作，国内市场进入食糖供应高峰期，供需矛盾不会继续深化，加上今年糖厂资金压力小于去年，因而现货价格下跌空间有限，预计 同时疫情消费减少，饮料行业用糖大幅度降低。国内白糖现货价格坚挺，期货担心5月政策变化，走势偏弱。内外价差巨大，如果回到50%征税，那么势必国内价格会有大幅度下跌。关注政策情况。 图1：ice11号原糖指数和郑糖指数周线对比图. 资料来源：文华财经